出席嘉宾
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司 董事长 陈海燕 先生
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司 董事、总经理 周 斌 先生
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司 董事会秘书 徐云祥 先生
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司 财务总监 吴小毓 女士
　　中国国际金融有限公司 投资银行部联席负责人 蒋国荣 先生
　　投资银行业务委员会副主席
　　董事总经理
　　中国国际金融有限公司 投资银行部 执行总经理 赵沛霖 先生
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司
　　董事长 陈海燕 先生 致推介辞
　　尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
　　大家下午好！
　　欢迎大家参加江苏凤凰出版传媒股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动。我谨代表凤凰传媒对关心和支持我们的各界朋友表示诚挚的感谢！我们希望通过此次网上交流活动，充分解答投资者所关心的问题，让大家全面、充分、客观地了解凤凰传媒的实际情况，加深大家对凤凰传媒内在价值的认知。
　　凤凰传媒是我国出版发行行业的龙头企业。公司控股股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司，是全国首家销售收入超百亿的大型国有出版集团企业，总体经济规模位列行业第一，在世界品牌实验室发布的“2011年中国500最具价值品牌”中列242位，居同行业之首。股份公司承继了控股股东全部出版和发行主业资产，建立了完整的产业链。公司拥有国家一级出版社数量位居全国第一，图书发行规模已连续19年保持全国第一，是我国主科国标教材全品种、全覆盖的两家出版企业之一，是率先成功实施跨省重组的出版企业，实体网络的数量、规模、商业面积全国第一，物流中心的规模、科技含量、运营能力全国第一。
　　中国将走向文化强国。凤凰传媒迎来前所未有的发展机遇和更为广阔的发展空间。我们有充分的信心和决心，以此次A股发行上市为契机，将凤凰传媒打造成为现代出版的重要基地，成为中国现代书业第一网，国内领先、国际知名的大型文化传媒企业。
　　通过本次交流活动，我们将充分听取各位的建设性意见，进一步推进凤凰传媒的改革与发展。我们坚信，在广大投资者的信任与支持下，此次A股发行上市必将取得圆满成功！凤凰传媒也将不负众望，创造更加优良的经营业绩，以丰厚的收益回报投资者，回报全社会！
　　谢谢大家！
　　中国国际金融有限公司 投资银行部联席负责人、
　　投资银行业务委员会副主席、
　　董事总经理 蒋国荣 先生 致辞
　　尊敬的各位嘉宾，各位投资者，各位关心和支持凤凰传媒的朋友们：
　　大家下午好！
　　首先，请允许我代表凤凰传媒本次A股发行的保荐人、主承销商中国国际金融有限公司，对所有参加本次网上路演的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎！
　　中金公司从2006年开始参与凤凰传媒的重组及上市工作，有幸同凤凰传媒并肩经历了从重组改制、设立股份公司、集团资产注入，到发行上市的全过程。在五年多的时间里，见证了凤凰传媒成功走向资本市场的全过程，也被凤凰传媒敬业务实、积极进取的管理团队所感动。凤凰传媒管理层和全体职工始终秉承的“锐意进取、行稳致远”的精神给我们留下了深刻的印象，我们非常荣幸为凤凰传媒这样的优秀企业担任保荐机构。
　　凤凰传媒是我国传媒领域的龙头企业，在出版和发行行业始终处于国内领先地位，拥有坚实的发展基础和值得投资者期待的发展前景。到今年年底，凤凰传媒将取得“连续20 年全国图书发行规模第一”的骄人成绩，“凤凰版”的各类图书也在全国拥有着巨大的文化影响力。我们有充分的理由相信，以本次A股发行上市为契机，凤凰传媒必将会在原有的高起点上，继续发展壮大自身实力，保持在国内传媒领域的领先地位，并逐步发展成为全球知名的出版传媒集团。中金公司为能够与凤凰传媒这样优秀的企业一起成长而倍感荣幸。
　　我们希望通过本次网上路演推介，使广大投资者能够充分认识到凤凰传媒的投资价值，积极参与本次凤凰传媒的A股发行，并本着价值投资的理念，从凤凰传媒的稳健增长和长期发展中受益。
　　最后，预祝凤凰传媒A股首次公开发行圆满成功！谢谢大家！
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司
　　董事、总经理 周斌 先生 致答谢辞
　　尊敬的各位投资者和网友：
　　大家好！
　　江苏凤凰出版传媒股份有限公司首次公开发行A股网上路演即将结束。通过各方共同努力，本次网上路演取得了圆满成功。在此，我谨代表凤凰传媒感谢广大投资者和社会各界朋友的信任支持和踊跃参与，感谢主承销商中金公司等所有中介机构付出的辛勤劳动，同时也感谢中国证券网为我们提供了重要的技术支持。
　　今天的网上路演，为凤凰传媒与投资者的充分交流提供了平台。通过讨论，大家加深了对公司的了解，还对公司的经营管理和未来发展提出了很多宝贵而有价值的建议。我们从中真切地感受到了广大投资者对凤凰传媒的关心、厚爱和期待。你们的期望将成为凤凰传媒不断进步的动力，我们将审慎考虑、认真借鉴大家提出的意见，以此指导完善公司的经营管理和改革发展。
　　本次A股发行，是凤凰传媒发展史上的重要里程碑，我们将以此为新的起点，严格依照资本市场监管规定，秉承对投资者和股东高度负责的态度，持续提高经营管理的透明度和决策的科学化，全面提升综合竞争实力，助推公司战略目标的加速实现。我们将根据行业的发展趋势，进一步深化机制改革，加强业态创新，加快市场拓展，不断强化公司在战略、产品、技术、业态、渠道和人才上的综合竞争优势，把公司打造成为国内领先、国际知名的文化传媒企业，以优良的业绩，为投资者带来稳定的回报，为全社会创造更多的价值。我真诚地欢迎大家投资凤凰传媒，分享中国文化产业大发展大繁荣带来的的投资机遇。
　　最后，再次感谢广大投资者及各位网友对凤凰传媒的信任和帮助！谢谢大家！
　　发行篇
　　问：发行市盈率怎么那么高？让我们有点害怕。
　　陈海燕：公司的控股股东出版集团于2010年将与出版业务相关的12家公司股权和出版主业资产注入本公司，根据同一控制下企业合并的会计处理准则，在2008年-2010年间，将上述注入资产在报告期初至合并日的当期净损益作为非经常性损益科目进行计算，从而导致本公司扣除非经常性损益后净利润较低，但从实质上来看，上述损益是公司出版业务主业带来的，是经常性损益的一部分，只是由于会计处理的原因，在10年将其进入非经常性损益。
　　在计算非经常性损益金额时，如不包含因出版资产注入所引起的同一控制下企业合并部分，此次发行对应的2010年市盈率水平为：发行前25.23倍至27.76倍，发行后31.54倍至34.70倍，是相对合理的水平。谢谢！
　　问：根据已公布的凤凰传媒初步询价结果及发行价格区间公告，8.00元/股-8.80元/股价格区间对应的市盈率水平较高，为发行前46.11至50.72倍，发行后57.63至63.40倍，请问公司市盈率水平较高的原因？
　　蒋国荣:凤凰传媒初步询价结果及发行价格区间公告中的市盈率计算时，其所依据的每股收益均按照经审计的、扣除非经常性损益后的2010 年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行的总股数计算,公司2010年非经常性损益金额较大，为30,880万元，占同期公司归属于母公司股东净利润的46.64%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润相应较低，因此对应的2010年市盈率水平较高。
　　2010年本公司的非经常损益金额较大的主要原因为：本公司的控股股东出版集团于2010年将与出版业务相关的12家公司股权和出版主业资产注入本公司，根据同一控制下企业合并的会计处理准则，在2008年-2010年间，将上述注入资产在报告期初至合并日的当期净损益作为非经常性损益科目进行计算，从而导致本公司扣除非经常性损益后净利润较低。2011年上半年，上述出版集团注入的股权和主业资产所产生的当期净利润不再作为非经常性损益科目，因此导致2011年上半年的非经常损益较小，公司净利润金额基本反映公司经营性盈利能力。在计算非经常性损益金额时，如不包含因出版资产注入所引起的同一控制下企业合并部分，此次发行对应的2010年市盈率水平为：发行前25.23倍至27.76倍，发行后31.54倍至34.70倍，是相对合理的水平。谢谢！
　　问：请问预路演中机构投资者有何反应？
　　蒋国荣：在预路演过程中，机构投资者的反应十分热烈，与公司的路演团队就行业政策、竞争优势、经营状况、发展战略等问题进行了广泛和深入的交流。机构投资者普遍看好公司的发展战略和前景，对公司的行业龙头地位及创新转型认同度很高。谢谢！
　　问：63倍市赢率怎么算出来的？
　　吴小毓：按照发行价格区间8.00元/股-8.80元/股，对应2010年发行前市盈率水平为46.11 倍至50.72 倍，其中每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2010 年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行前的总股数计算。发行后市盈率水平为57.63 倍至63.40 倍，其中每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2010 年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行后的总股数计算。
　　问：询价是在11月17日结束的，而现在市场环境又恶化了。且证监会负责人18日明确表态，将治理创业板等新股的高市盈率发行。凤凰传媒如此高的市盈率发行，是与监管层的指导精神背道而驰的，作为中金公司有何解释？
　　蒋国荣：市场波动是非常正常的，凤凰传媒的发行市盈率如前所说明是合理的，有公司优秀的基本面和业绩支撑。我们相信，在弱市中价值投资理念更将得到广大投资者的认同，更能凸显出绩优公司的投资价值。凤凰传媒作为出版发行行业的龙头企业，必将得到价值投资者的青睐。谢谢！
　　行业篇
　　问：公司的发行业务销售网络情况如何？ 网点与物流水平在全国同行业中处于怎样的地位？
　　周斌：本公司销售网络情况：
　　公司及66家区域新华书店子公司、3家控股子公司（现代职教、海南新华和义务万卷）、1家二级子公司（凤凰教育公司）从事出版物的发行业务，形成了以江苏省内市场为基础、辐射全国的销售网络。拥有各类销售网点856个，总建筑面积80.74万平方米。本公司的发行业务销售网络具有如下优势：
　　省内销售网络覆盖广泛：本公司的省内销售网点共有825个，建筑面积合计73.70万平方米。目前，本公司已初步形成了大中型书城（城市中心门店）、城市非中心门店、专业书店、校园书店、超市书店、乡镇网点及书报亭等多种形式的实体销售网络。
　　省外销售网点初具规模：本公司自2005年即开始在江苏省外布局销售网点。目前，本公司控股子公司海南新华在海南省拥有27个网点，建筑面积合计6.37万平方米；本公司在浙江义乌、贵州贵阳、六盘水等地拥有4个连锁网点，经营面积合计0.67万平方米。本公司的省外销售网点已经初具规模，为省外业务的进一步拓展提供了载体。
　　公司网点持有成本较低：本公司销售网点中，自有比例高达90%（按照建筑面积计算）以上，使本公司避免租赁物业租金上涨带来的经营压力。同时，本公司自有网点绝大多数都在2000年以前建成，初始建设成本较低，年折旧额较小。自有网点持有成本相对较低，有利于保证本公司较强的盈利能力。
　　销售网点地理位置佳，商业价值高：本公司的销售网点由于开设时间较早，现大多占据各城市商业区的黄金位置，城市中心门店建筑面积占比达到50%以上。随着优越位置的门店资源稀缺程度逐步提高，其潜在经济价值将逐步增大——不仅可以带来丰富的客源，推动本公司图书发行业务的稳步增长；同时，随着公司多个大中型书城项目的逐步建成，网点资源优化配置的空间逐步增大，本公司可以通过网点整合及综合开发利用创造更大的经济效益，从而为公司创造新的盈利增长点。
　　本公司物流体系情况：
　　为充分发挥图书发行网络的潜力，公司构建起了以南京新港物流配送中心、淮安物流分中心以及各子（分）公司仓库为主体，以25家签约直发、代发印刷厂为补充的物流服务体系。南京新港物流配送中心一期工程于2006年6月竣工并投入运营，建筑面积10万平方米，拥有多层托盘式储位6,000个，多层单品种储位50万个，可储备品种30万种，储存量可达100万件，图书码洋10亿元以上，强大的仓储和物流体系不仅可以使本公司在传统销售渠道实现更快捷、成本更低廉的商品周转，还可以为网上书店等新渠道的开拓及跨区域发展提供支撑，增强在全国图书出版发行行业的竞争优势。
　　网点与物流水平：
　　本公司网点与物流水平居全国同行业前列。2008年12月，在中国图书商报社举办的“30年中国书业分销之最”推展中，我公司被评为连锁网点最多的发行集团和年发货配送额最高的物流中心。
　　南京新港物流配送中心是目前我国出版物流通领域规模最大、科技含量最高、运营能力最强、功能齐全、辐射全国的现代图书物流配送中心之一。其一期工程被誉为“中国出版业标志性工程”。
　　谢谢！
　　问：目前除了当当等专业网络图书销售企业，很多大型互联网企业也逐步涉足图书发行领域，是否对公司经营产生冲击？公司的应对策略是什么？
　　周斌：对公司可能的冲击：大型互联网企业逐步涉足图书发行领域，首先抢夺的是专业网络图书销售企业的份额。由于本公司传统图书发行业务具有全产业链优势、全品种和销售方式优势及文化终端优势，只要自身保持竞争能力，不会对公司传统图书发行业务产生冲击。
　　应对策略：面对新技术新形势的挑战，公司将加快调整与转型的速度与力度，紧紧依托产业链优势，在做优做精卖场的同时也抢先突围电子商务，借助淘宝等平台，开办网上书店，逐步实现网络店和实体店的优势互补和资源共享。谢谢！
　　经营篇
　　问：十七届六中全会后发布的《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》中，将如何对凤凰传媒未来企业经营方面产生利好？
　　陈海燕：《决定》中与公司最为息息相关的有三点：
　　将出版发行行业作为文化产业体系各细分行业之首，充分肯定了出版在文化产业中的地位，对公司是一大利好。
　　国有大型文化企业集团将是政策支持的重点，要培育一批核心竞争力强的国有或国有控股大型文化企业或企业集团，在发展产业和繁荣市场方面发挥主导作用，预示了之后国家政策层面将加大对如凤凰传媒这样的大型国有出版企业的扶持力度，将有望打破行政壁垒，打造跨地区，跨所有制的骨干国有文化企业。
　　强调要创新商业模式，拓展大众文化消费市场，引导文化企业投资兴建更多适合群众需求的文化消费场所。这点与公司未来发展中兴建文化Mall的战略非常吻合，预示着未来文化Mall建设将获得更多的政策扶持。谢谢！
　　问：纸质媒体作为传统媒体，受到新媒体较大冲击，请问公司如何应对新媒体的竞争？公司在持续发展纸质传统媒体的基础上，是否考虑业态创新、跨媒体运营（比如电影、报纸等领域）？
　　周斌：公司将坚持多形式地运用现有出版资源，以书业为基础，向网游、动漫、影视等其他媒体扩张，使公司大众图书立体化、规模化。并且公司将积极引进新媒体管理和经营人才，开拓新媒体业务，更好地应对新媒体竞争。 公司已逐步涉足新媒体领域：出版集团下属凤凰传奇影业有限公司已经开展影视剧制作业务，相信未来与上市公司会有协同效应；公司拟与某游戏网站进行合作，开展游戏运营；公司拟与全国某大型期刊发行商合作，扩大期刊发行业务，并逐步尝试期刊数字化。 谢谢！
　　问：请简要介绍2009年对海南新华的成功收购,对公司的整体业务发展和盈利能力有何作用和效果？对未来公司“跨区域”战略有何借鉴意义？
　　陈海燕：2009年9月，本公司通过增资方式完成了对海南新华的重组，成为国内首家实现整体跨省重组的省级出版发行企业，被誉为中国书业发展史上的标志性事件，对于全国出版发行行业的跨省重组具有重要推动意义。通过对海南新华的重组，本公司积累了跨省并购的丰富经验，为将来进一步开展并购奠定了基础。谢谢！
　　问：请问徐董秘，公司的文化mall在省外其他城市是否有在谈的项目？
　　徐云祥：有。因为本公司率先提出并尝试文化mall战略，并已有成功案例，成为当地的文化新地标，受到了当地党委政府、广大文化消费者的欢迎，同时也为本公司效益的持续提升提供了动力，所以外省一些省会城市也邀请本公司前去投资文化mall。目前已与西南某省省会城市签订了合作意向书，另有两省省会城市正在洽谈，具体情况我们会通过正常渠道准确披露。欢迎您到我公司的文化mall指导、消费。谢谢！
　　发展篇
　　问：公司未来的发展增长点在哪里？
　　陈海燕：公司未来的发展增长点可以归纳为9大类，分别是：
　　教辅新政带来爆发增长；
　　教材新政打开省外空间；
　　数字出版收获期即将到来；
　　网点结构调整提升坪效；
　　文化MALL陆续投入运营；
　　政府公共文化采购逐年增加；
　　报刊集群加速发展；
　　并购项目积极推进；
　　集团优质资产预期未来注入。
　　谢谢！
　　问：董事长，您平时应该也经常上网吧，随着网络的发展，更多的人倾向通过网络媒介进行阅读或其他文化活动，请问凤凰传媒的文化Mall将如何与现代的网络文化竞争？
　　陈海燕：过去书城以图书发行为主要单一经营业态，消费者为目的性消费，易受到现代网络文化冲击。
　　凤凰传媒的文化Mall发展多元化业态转变了过去单一性目的性的消费，实现文化娱乐服务和图书发行的互动，通过如教育培训、亲子活动、动漫展、4D影院、餐饮等多业态，实现一站式的文化服务，成为消费者休闲娱乐，提高文化素养的聚集地。 由于文化Mall是作为多种业态的聚集体，会更加适应未来的消费需求。谢谢！
　　问：请问徐董秘，公司上市后将如何保护中小股东的利益？
　　徐云祥：首先，公司中小股股东和大股东的利益在根本上是一致的。公司控股股东和中小股东一样非常关注二级市场的股票价格。大股东和中小股股东同样希望看到一个持续稳定发展的上市公司。 其二，公司股东会、董事会将严格依照《公司章程》等一系列规范性文件，规范公司的投资者关系管理和保护中小股股东的利益。 基于上述两点，在公司的经营决策过程中，中小股股东的利益可以得到充分地反映。作为公司董事会秘书，对公司保护中小股股东的利益和做好投资者关系管理工作是有信心的。谢谢！
　　问：凤凰传媒提出打造国际知名的大型综合传媒企业，请问公司近期是否考虑利用现有资源尝试拓展海外业务，或将采用何种模式加深国际化合作？
　　陈海燕：“十二五”期间，公司将着力进军国际市场，在全球范围内进行出版业务的运作、经营与发展，伺机整合、并购或联合国际知名出版集团或出版单位，强化各出版领域内优势资源的扩张。例如，公司可根据发展需要，与培生教育集团进行教育出版方面的业务合作；与汤姆森、斯普林格出版集团进行专业出版和在线数据库方面的合作；与兰登书屋、企鹅出版集团等进行小说、儿童文学等大众出版领域的合作。通过与国际新闻出版集团资源的整合、并购或联合，形成合力，引进新兴的产品开发和设计理念，引入先进的经营管理经验，积极融入国际文化产业链，在世界范围内树立起自己的品牌形象。谢谢！